上周法国小麦现货价格上涨，地缘政治紧张局势升温是推动本周价格上涨的重要因素。本周进口商需求活跃，包括周五结束的沙特阿拉伯招标，以及法国谷物作物在暴雨后状况进一步恶化，也支撑了小麦价格。

截至周四（2月26日），法国鲁昂港口的一等法国小麦的交货价格为239美元/吨，比一周前上涨3美元。2025年底价格为228美元/吨，同比下跌20美元或8.06%。过去52周的价格区间为每吨224美元到252美元。美国硬红冬小麦报256美元/吨，下跌6美元；美国软红冬小麦报248美元/吨，上涨3美元。

从期市走势看，上周五（2月27日）,泛欧交易所的5月小麦期货收报201.5欧元/吨，比一周前上涨2.5欧元或1.26%，创下去年11月初以来的最高值；同期芝加哥小麦上涨1.94%，创下一年来的最高点。

本周欧洲小麦市场显著走强，主要因为地缘政治紧张局势升温。在美伊谈判进展不明、部分国家向公民发布中东安全警告后，投资者对潜在军事冲突的担忧加剧，空头在周末前回补仓位，带动小麦价格上行。周五原油上涨逾2%，创下7月底以来的最高点，也为谷物市场提供外溢支撑。

法国农业局FranceAgriMer数据显示，截至2月23日，法国软小麦优良率降至84%，低于前一周的88%和两周前的91%，因前期强降雨影响作物状况。不过，本周法国天气转为干燥温和，有助于田间条件改善。

总体来看，地缘政治风险、出口需求回暖及作物评级下滑共同支撑欧洲小麦价格反弹，短期市场或维持偏强震荡格局。

2025/26年度迄今欧盟小麦出口量同比增长10%

欧盟委员会称，截至2月22日，2025/26年度欧盟小麦出口量为1538万吨，高于一周前的1511万吨，同比增长10%，头号目的地摩洛哥占比16.3%(去年同期11.1%）；同期小麦进口量为254万吨，一周前248万吨，同比减少54%，头号供应国加拿大占比38.5%（去年同期13.9%）。

投机基金继续削减对欧盟小麦的看跌押注

泛欧交易所（Euronext）发布的持仓数据显示，上周投机基金继续削减对欧洲小麦期货的看空押注。截至2月20日当周，投机基金在Euronext制粉小麦期货和期权市场持有净空单37,703手，低于一周前的63,181手。

基本面数据：

2月12日，Expana（前身战略谷物）将欧盟2026/27年度软小麦产量预测下调至1.283亿吨，较1月预测的1.286亿吨减少30万吨，较2025/26年度的1.368亿吨减少6.0%。欧盟2025/26年度软小麦出口量预测也下调至2760万吨，较此前预测的2880万吨减少120万吨。这是Expana连续第五个月下调出口预测。

2月11日法国农业局（FranceAgriMer）将2025/26年度法国对第三国的小麦出口预测调低30万吨至720万吨，同比增长106.0%（上月预测增长114.5%）；对欧盟其他成员国的小麦出口量调高到756万吨，高于上月预测的751万吨，同比增长11.1%（上月预测增长10.3%）。期末库存预测调高至305万吨，高于上月预测的280万吨，同比增长22.8%（上月预测增长12.7%）。2025/26年度法国软小麦产量估计为3333.1万吨，高于上月预测的3331.2万吨，比2024/25年度提高30.0%（上月预测增长29.9%）。

2月10日美国农业部供需报告维持2025/26年度欧盟小麦产量1.44亿吨不变，高于上年的1.2215亿吨；国内饲料用量维持5000万吨不变，上年4500万吨；进口调高50万吨，达到600万吨，上年1064万吨；出口调低100万吨至3150万吨，上年2792万吨）；库存调高145万吨至1566万吨（上月预测1421万吨，上年1166万吨）。

2月10日法国农业部预测预计2026年冬小麦面积为459万公顷，高于12月预估的456万公顷，比2025年的446万公顷增长2.8%，比五年均值低了0.3%。

1月29日，欧盟委员会预测2025/26年度欧盟软小麦产量为1.34204亿吨，较12月预测值1.34353亿吨调低15万吨或0.1%，较上年的1.10950亿吨增长21.0%（上月预测增长21.1%）。小麦进口预计为390万吨，高于12月预测的350万吨，较上年的798万吨减少51.1%；对第三国的小麦出口量估计为2950万吨，低于12月预测的3100万吨，但比上年的2542万吨增长.8%。期末库存调高到1300万吨，比上月预测的1172万吨调高128万吨，比上年提高64.5%（上月预测增长48.9%）。

上周欧元兑美元汇率上涨0.30%

周五欧元汇率报1欧元兑换1.1816美元，比一周前的1.1783上涨0.30%，较2025年底的1.1750上涨0.56%。作为对比，2025年欧元兑美元汇率上涨13.46%。

注：1欧元等于1.1783美元