咨询机构Safras & Mercado发布报告，将2025/26年度巴西大豆产量预估调低156万吨，从此前预测的1.7928亿吨下调至1.7772亿吨，主要原因是南部主产区南里奥格兰德州遭遇气候压力，单产前景恶化。

本年度巴西大豆产量仍将较上年增长3.4%，继续刷新历史纪录，显示全国整体供应依然充裕。

Safras分析师拉斐尔·西尔维拉指出，全国范围内大豆产量形势仍然强劲，但部分州的单产有所调整，尤其是南里奥格兰德州受1月及2月上半月阶段性干旱影响显著。该州大豆产量潜力原本预估在2200万至2300万吨之间，目前已下调至约2090万吨，且未来仍可能进一步修正。该州产量调低成为本次全国产量下调的核心因素。

从全国范围看，2025/26年度大豆种植面积预计增长1.5%，达到4833万公顷；平均单产预计由上季的每公顷3625公斤提高至3696公斤，整体生产效率仍有改善。

中西部主产区马托格罗索州因降雨偏多对收割进度和部分地块单产形成压力，产量预估调低为4927万吨，平均单产为每公顷64.33袋。该州收割进度已超过六成，对全国供应的支撑依旧明显。

周五荷兰合作银行给出更为乐观的1.81亿吨产量预测，但未明确是否充分计入南里奥格兰德州减产因素。

在贸易方面，尽管产量仍创纪录，Safras预计2026年巴西大豆出口量将同比下降3%至1.05亿吨。该机构指出，中国可能在下半年增加对美国新作大豆的采购比例，从而相对减少对巴西的依赖，这将影响巴西出口节奏。上一年度由于中美贸易摩擦，中国买家大量转向巴西采购；随着双方关系缓和，美国大豆重新获得市场份额。不过，分析人士也强调，这一趋势尚未完全确定，仍需观察美国新作销售表现。

供需平衡方面，2026年巴西大豆出口预计为1.05亿吨，同比减少3%；压榨量预计升至6000万吨。总供应预计增长5%至1.8243亿吨，而总需求小幅回落至1.6842亿吨，期末库存预计为1401万吨，虽然有所下调，但是仍处于较高且舒适的水平。

创纪录产量叠加库存回升，将继续对国际价格构成压力，也解释了当前农户惜售与市场观望并存的局面。

此外，市场仍关注国内生物柴油掺混政策的不确定性。巴西当前强制掺混比例为15%，是否提升至16%仍存在疑问，这将直接影响大豆压榨需求及油脂消费结构。