随着新一轮强厄尔尼诺天气可能持续影响东南亚，市场机构预计马来西亚棕榈油产业将在2027年面临明显减产风险，全球棕榈油供应或进一步收紧，推动国际毛棕榈油（CPO）价格重新进入上涨周期。

MBSB Research最新发布的种植业报告认为，气候因素将成为未来一年全球植物油市场最重要的供给变量，并继续看好棕榈油板块的投资前景。

报告指出，棕榈树属于典型的雨养作物，对降雨量和降雨分布变化十分敏感。持续干旱不仅会影响植株生长，还会降低授粉效率和果实形成率，最终导致鲜果串（FFB）单产下降。由于厄尔尼诺通常会给东南亚带来持续高温和降雨不足，马来西亚尤其是沙巴和砂拉越两大主产区预计将受到较大冲击，棕榈油供应面临收缩压力。

历史经验表明，强厄尔尼诺往往伴随着明显减产。1997/98年强厄尔尼诺期间，沙巴和砂拉越降雨量分别同比下降34%和24%，马来半岛降幅约15%；随后鲜果串产量和毛棕榈油产量均明显下滑，并推动国际毛棕榈油价格上涨75%以上。2015/16年厄尔尼诺期间，沙巴鲜果串产量下降14.5%，而马来半岛由于近年来种植园对干旱更加敏感，单产降幅甚至达到16%，显示干旱影响范围正在扩大。

研究机构认为，本轮厄尔尼诺对棕榈油生产的影响将在2027年逐渐充分体现。虽然天气恢复正常后，各产区通常能够在随后一年实现一定程度的产量恢复，但减产带来的供应缺口将在短期内持续支撑国际市场价格。

MBSB Research预计，随着全球供应趋紧，2027年毛棕榈油价格有望较目前水平上涨约21.5%。如果天气影响进一步加剧，价格上涨幅度甚至可能超过预测值。历史数据显示，每当供应受到天气因素扰动时，棕榈油价格都会出现明显上涨，因此本轮气候风险被认为将成为推动行业盈利增长的重要催化剂。

在投资策略方面，研究机构继续看好以种植业务为主的棕榈油企业，认为拥有大量上游种植园资源且地理位置具有优势的企业，将最直接受益于棕榈油价格上涨。其中，位于砂拉越的种植企业由于资源集中、上游业务占比较高，被视为最具盈利弹性的投资标的。而拥有完整产业链的综合性种植集团虽然受益程度相对温和，但依靠下游加工业务能够有效平滑盈利波动，在市场不确定性较高的环境下具有更强防御能力。

从全球市场来看，厄尔尼诺带来的供应风险正与印尼扩大生物柴油消费形成叠加效应。印尼全面实施B50生物柴油政策后，更多棕榈油将优先满足国内能源需求，可供出口资源进一步减少。如果未来马来西亚又因天气原因出现减产，全球棕榈油供应可能同步收紧，国际植物油市场将面临新的供需压力。届时，中国、印度等主要进口国或需增加豆油、菜籽油等替代油脂采购，全球植物油价格体系也可能受到带动。

总体而言，市场普遍认为，未来一年全球棕榈油市场的主导因素将逐步由需求转向供给。在厄尔尼诺减产预期和印尼生物柴油政策双重影响下，2027年国际毛棕榈油价格仍有望维持偏强运行，全球植物油市场也将继续面临供应趋紧和价格上行的压力。