截至2025年12月19日当周，全球小麦市场价格大多下跌，主要因为南半球（澳大利亚和阿根廷）的丰产小麦供应上市，俄罗斯、欧盟和加拿大等主产国的小麦产量上调，进一步强化全球供应充裕预期，加剧了全球小麦出口市场的竞争压力。

周五(12月19日)，芝加哥期货交易所（CBOT）3月软红冬小麦期约报收5.0975美元/蒲，比一周前下跌3.7%。堪萨斯城期货交易所（KCBT）3月硬红冬小麦期货报5.1525美元/蒲，下跌0.53%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）3月硬红春小麦期货报5.78美元/蒲，上涨0.4%。泛欧交易所3月小麦价格为186.75欧元/吨，下跌1.2%。阿根廷上河小麦报价为209美元/吨，上涨1%。ICE美元指数报收98.252点，比一周前下跌0.14%。

过去一周，小麦期市走势偏弱，核心压力依旧是“供应极其充裕”。阿根廷交易所再度上调已经创纪录的小麦产量预期，俄罗斯咨询机构SovEcon也小幅调高俄麦产量，继续强化市场对全球小麦供给宽松的判断。这也导致芝加哥软红冬小麦期货多次刷新或逼近合约低点，反映市场情绪整体偏空。

从基金动向来看，持仓数据显示投机资金在芝加哥小麦期市仍维持较大规模的净空头，但是在KCBT硬红冬小麦以及MGE硬红春小麦期市出现一定程度的空头回补。

从出口面看，韩国面粉厂本周多次采购美国制粉小麦，显示亚洲需求依旧存在，只是不足以扭转市场人气。市场注意力更多聚焦在中国取消13.2万吨美国白麦订单。

黑海局势依然是潜在变量。乌克兰行业协会表示，因港口和能源设施遭袭，乌克兰小麦出口节奏在12月明显放缓，年度累计出口同比下降。与此同时，市场继续关注俄乌谈判的头条新闻，任何“和平预期”都会被市场迅速解读为供应进一步释放的利空信号。不过目前俄乌和谈仍然缺乏实质性突破。

展望未来一周，全球小麦市场很可能延续低位震荡格局。庞大的全球供应仍是压在小麦价格上行的重要阻力。但是正如一句期货行业的谚语所云，低价是治疗低价的良药。当小麦价格已经接近五年低位而美国小麦竞争力回升的背景下，小麦价格继续大幅下跌的空间有限。

以下是过去一周小麦市场的要闻。

SovEcon再度上调2025年俄罗斯小麦产量预估

莫斯科的咨询机构SovEcon周四预测2025年俄罗斯小麦产量为8880万吨，高于一个月前预测的8860万吨，因为西伯利亚小麦单产高于预期。自年初首次发布大约7870万吨的产量预估后，SovEcon一直稳步上调2025年俄罗斯小麦产量预估。SovEcon还维持2026年俄罗斯小麦产量8380万吨的预测不变。迄今为止尚未出现重大天气风险。

作为参考，美国农业部在12月份供需报告中将2025/26年度俄罗斯小麦产量预期值调高100万吨至达到8750万吨，高于上年的8160万吨。俄罗斯农业部对小麦产量的预测为9000万吨。

布宜诺斯艾利斯谷物交易所将阿根廷小麦产量预估上调6.3%，创历史新高

布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四将2025/26年度阿根廷小麦产量预估上调6.3%至2710万吨，并表示不排除进一步上调的可能性。上周罗萨里奥谷物交易所将2025/26年度阿根廷小麦产量预估上调320万吨至创纪录的2770万吨。美国农业部本月将阿根廷小麦产量预期值调高200万吨至2400万吨。

欧盟委员会将2025/26年度软小麦产量预估上调至1.34亿吨

欧盟委员会周四发布月报，将2025/26年度欧盟谷物产量调高至2.872亿吨，高于11月预测的2.869亿吨。软小麦产量从11月份预测的1.342亿吨上调到1.344亿吨。

加拿大所有小麦产量预估大幅上调330万吨至3995.5万吨

加拿大农业部发布的12月份供需报告显示，2025/26年度加拿大所有小麦产量预计为3995.5万吨，较11月份预测值调高333万吨，也比上年的3593.9万吨大幅增加11.2%。春小麦产量预计为2930万吨，较上年略微减少0.9%；杜伦麦产量预计为713.5万吨，同比增加11.8%，为2016/17年度以来的最高水平。所有小麦出口预估上调65万吨至2835万吨，不过仍低于上一年度的2922万吨。小麦期末库存预计为750万吨，较11月份预测值大幅上调240万吨，也远高于上年的411.2万吨。作为参考，美国农业部12月份供需报告将2025/26年度加拿大小麦产量调高296万吨至3996万吨。

出口商取消对华销售的13.2万吨美国白小麦订单

美国农业部（USDA）周三表示，出口商取消了向中国出售13.2万吨美国白小麦的订单。目前取消的原因尚不清楚，分析师猜测这可能是因为近来小麦价格下跌。

此次取消交易正值全球小麦价格大幅下跌之际。近来芝加哥软红冬小麦期货价格跌至2020年8月以来的最低点，约为每蒲式耳5.28美元，之后有所回升。中国作为全球最大的粮食进口国之一，对价格波动十分敏感，并正在寻找更便宜的替代品。

阿根廷小麦价格更低。本迪戈银行分析师罗德·贝克表示，今年阿根廷和澳大利亚的小麦丰收，目前新麦开始收获上市，增加了全球供应。上周阿根廷还降低了小麦出口关税，这使得他们的小麦极具竞争力。

不过他指出，芝加哥小麦价格可能已经跌至足以刺激海外需求的程度。价格应该会趋于稳定，随着新年的到来，价格可能会略有上涨。

本周，中粮集团旗下中粮国际公司在阿根廷廷布斯港正式启动首船商业化阿根廷小麦装运作业。“山东福翼”号将装载约6.5万吨制粉小麦，直航中国。

美国小麦出口销售表现强劲

美国农业部补发的出口销售报告显示，截至11月27日当周，2025/26年度美国小麦净销售量为460,655吨，高于一周前的361,715吨，当周对中国的销售量减少2,000吨。本年度迄今净销售量同比增长23%，而美国农业部预测全年增长9%。

从出口报价来看，阿根廷小麦价格最便宜。12月18日，阿根廷上河地区的小麦报价为每吨210美元，法国鲁昂港口小麦价格为每吨226美元，美湾软红冬小麦报价为229美元，硬红冬小麦价格为241美元。

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