上周法国小麦现货价格上涨，但是2025年全年下跌了8个百分点，因为全球供应充足，欧元汇率升值削弱了欧洲小麦竞争力。

截至周四（1月1日），法国鲁昂港口的一等法国小麦的交货价格为229美元/吨，比一周前上涨1美元。2025年最后一个交易日，法国小麦价格为228美元/吨，全年下跌20美元或8.06%。过去52周的价格区间为每吨224美元到252美元。

阿根廷上河二等小麦价格为212美元/吨，比一周前上涨4美元；美国硬红冬小麦报239美元/吨，下跌5美元；美国软红冬小麦报227美元/吨，下跌3美元。

从期市走势看，周五（1月2日）,泛欧交易所成交最活跃的3月小麦期货收报189.25欧元/吨，比一周前下跌1欧元或0.53%。过去一周芝加哥小麦下跌2.41%。

全球供应过剩和欧元走强，导致欧盟小麦价格在2025年下跌20%。

Euronext的3月小麦期货合约在周三（12月31日）收于每吨190欧元，全年累计下跌近20%，因为全球小麦丰收，欧元走强削弱了欧洲小麦在国际市场上的竞争力。

2025年，法国、德国和罗马尼亚的软小麦产量在有利天气的推动下大幅增长，使欧盟软小麦总产量达到10年来的最高水平。

与此同时，南半球（澳大利亚和阿根廷）小麦丰收，俄罗斯以低廉价格出口小麦，也削弱了欧盟小麦在北非和中东等市场的竞争力。

2025年欧元对美元大涨13%以上，使得欧盟小麦在海外的吸引力下降。

乌克兰冲突对欧洲小麦构成短期支撑

市场继续关注俄乌冲突的影响。据乌克兰海军周二称，两艘悬挂巴拿马国旗的货轮进入乌克兰黑海港口装运小麦时，遭到了俄罗斯无人机的袭击。乌克兰副总理Oleksiy Kuleba表示，受到攻击的港口仍继续运营。一位德国贸易商表示，人们对俄乌和谈的乐观情绪转为负面，现在市场人士难以评估是否还会达成和平协议。

2025/26年度迄今欧盟小麦出口量减少2%

因新年节日，本周欧盟委员会没有发布新的贸易数据，而是推迟到1月6日发布。截至12月23日，2025/26年度欧盟小麦出口量为1080万吨，同比减少2%，头号目的地摩洛哥占比18.4%(去年同期9.5%）；同期小麦进口量209万吨，同比减少53%，头号供应国加拿大占比39.9%（去年同期13.6%）。

投机基金削减对欧盟小麦的看跌押注

泛欧交易所（Euronext）发布的持仓数据显示，上周投机基金削减对欧洲小麦期货的看空押注。截至12月26日当周，投机基金在Euronext制粉小麦期货和期权市场持有净空单204,866手，低于一周前的208,960手。

基本面数据：欧盟委员会将2025年欧盟小麦产量预期调高19万吨

12月18日，欧盟委员会预测2025/26年度欧盟软小麦产量为1.34354亿吨，较11月预测值1.34169亿吨调高18.5万吨或0.1%，较上年的1.10950亿吨增长2340万吨或21.1%（上月预测增长20.9%）。小麦进口预计为350万吨，和上月预测持平，较上年的798万吨减少56.1%；对第三国的小麦出口量估计为3100万吨，和上月预测持平，比上年的2545万吨增长21.8%。期末库存调高到1172万吨，较上月调高18万吨或1.6%，比上年提高48.9%（上月预测增长46.5%）。

12月18日，Expana（前身战略谷物）首次预测2026/27年度欧盟软小麦产量为1.283亿吨，较2025/26年度的1.368亿吨减少6.2%，主要归因于单产预期降至每公顷6.0吨，同比下降4.8%；种植面积将稳定在2150万公顷，略低于上月预测的2160万公顷。Expana还预计2026/27年度欧盟杜伦麦产量仅为760万吨，同比大幅下降14.6%。尽管播种面积稳定在220万公顷，但是单产预期降至3.5吨/公顷，同比下滑超过10%。

12月16日法国农业局（FranceAgriMer）发布月报，将2025/26年度法国对第三国的小麦出口预测调低至760万吨，低于上月预测的785万吨，同比激增117.4%（上月预测增长124.6%）；对欧盟其他成员国的小麦出口量调高到739万吨，高于上月预测的705万吨，同比增长8.5%（上月预测增长3.5%）。期末库存预测调低至274万吨，低于上月预测的283万吨，但是同比增长10.7%（上月预测增长14.4%）。2025/26年度法国软小麦产量估计为3332.8万吨，和10月预测持平，比2024/25年度提高30%。

12月16日法国农业部首次发布2026年冬季作物的播种面积预测报告，预计2026年冬小麦面积为456万公顷，同比提高2.3%，尽管仍比五年均值低0.9%。

12月9日美国农业部将2025/26年度欧盟小麦产量预期调高170万吨，达到1.44亿吨，高于上年的1.2215亿吨；国内饲料用量调高100万吨至5000万吨（上年4500万吨）；进口维持550万吨不变（上年1065万吨）；出口也维持3300万吨不变（上年2787万吨）；库存调高70万吨至1371万吨（上年1171万吨）。

上周欧元兑美元汇率下跌0.43%

周五欧元汇率报1欧元兑换1.1721美元，比一周前的1.1772下跌0.43%，较2025年底的1.1750下跌0.25%。

2025年12月31日的欧元汇率为1.1750兑1美元，较一年前上涨13.46%。

注：1欧元等于1.1721美元