国庆假期后，国内大豆市场走出一轮期现同步、南北齐涨的强势行情。豆一期货主力合约价格连续跳空上行、刷新阶段高点，东北与关内产区现货报价接连上调，销区售价亦随之上移。不过，梳理驱动因素可以发现，本轮上涨行情主要由抢收建仓、储备粮轮换与市场情绪推动，而非终端消费的实际好转——这一点构成了判断后市走向的关键前提。
10月8日，A2611跳空高开，冲高回落后收于5293元／吨，上涨57元、涨幅1.09%，日内最高5410元／吨、最低5278元／吨，全天增仓有限，盘面整体仍维持减仓节奏。10月9日A2611收于5396元／吨，当周累计上涨143元、涨幅2.72%；至10月12日，盘中最高触及5500元／吨，收于5468元／吨，涨势进一步加速。
值得注意的是，期货价格涨幅高于现货。东北现货折算均价由10月8日的5100元／吨，逐步上涨至5180元／吨、5260元／吨，而A2611从5293元／吨上涨至5468元／吨，基差从-193元／吨走扩至-216元／吨，10月12日小幅收敛至-208元／吨，盘面始终维持升水结构。与此同时，9月30日至10月9日当周，注册仓单累计增加1387手，当前绝对量处于历史高位。需要注意的是，A2701持仓量已经超过A2611，主力换月时点临近，近月合约将同时承受仓单交割与资金移仓的双重压力。
现货市场呈现出更为明显的分化格局。国庆假期期间，东北产区新豆收获面积持续扩大，不过局地降雨推迟了收割进度，且新豆水分偏高，当前农户惜售与贸易商抢收并存，基层毛粮报价集中在2.35~2.80元／斤。
相较而言，销区售价虽随到货成本同步上调，但涨幅仍小于产区，北京、徐州、广州三地价格分别从5380元／吨、5440元／吨、5520元／吨升至5560元／吨、5700元／吨、5720元／吨。终端豆制品消费恢复不及预期，中小加工企业利润转负，开机意愿受到抑制，大型加工厂也保持随用随采的节奏，高价原料向下游制品端的传导并不顺畅，销区价格缺乏持续上涨的动力。
行情火热之下，压榨环节量利双弱。10月首周，样本企业非转基因大豆压榨量为7.63万吨，环比回升1.13万吨，但仍低于前两周9.42万吨、8.90万吨水平。1~41周累计压榨量为361.02万吨，同比减少16.59万吨。其中，浸出油厂压榨规模大幅下滑63.61万吨。原料结构上，国产豆累计加工322.05万吨，同比下降38.30万吨；进口非转基因豆加工38.97万吨，同比增加22.12万吨，进口豆替代比例显著提升。
利润端压力更为凸显。10月9日理论榨利均值为198元／吨，周环比回落107元／吨。分主体看，蛋白厂榨利850元／吨，浸出油厂79元／吨，榨油坊74元／吨，同比分别下行41元／吨、235元／吨、378元／吨。当前市场处于新陈豆掺混加工阶段，原料成本难以精确核算，但可以明确，蛋白与豆油价格的涨幅未能覆盖大豆原料涨价幅度。
农业农村部10月供需报告将2026/2027年度国产大豆产量预估下调至2036万吨，较上月调减59万吨、减幅2.6%，远低于市场此前预期的30%~50%减幅，说明减产预期已被明显高估。新豆上市节奏方面，东北产区收割已进入尾声，黑龙江东部受降雨影响收获偏慢；关内豆源陆续增量上市，多地品质好于去年。
政策粮投放方面：九三集团10月10日投放自有粮源9798.716吨，底价4600元／吨，成交均价5210元／吨，且全部成交，10月13日继续投放6700吨；同日国储计划竞价销售51.8万吨进口大豆，库点覆盖天津、河北、辽宁、安徽等14省市。与此同时，10月10日—30日为储备双向还粮集中窗口期，持续上调的还粮底价对基层豆价形成较强支撑。
进口端，巴西豆近月理论进口成本自10月8日4516元／吨小幅回落至4500元／吨；天津港美豆净粮价格由5000元／吨上涨至5050元／吨。国产豆涨价叠加巴西豆进口成本下行，巴西豆相对国产豆比价优势扩大，俄豆到港量增加且流通顺畅。
USDA数据显示，截至10月4日，美豆收获进度为25%，低于5年均值33%，作物优良率为57%，报告上调美豆单产及期末库存。PAN数据显示，巴西大豆播种进度为19.77%，显著快于去年同期12.86%。AgRural预计，2026/2027 年度巴西大豆产量为1.827亿吨，创历史新高。
展望后市，短期储备粮双向轮换叠加农户惜售挺价，现货价格仍有支撑。产区中低蛋白豆报价在4900~5200元／吨，蛋白加工企业的厂门收购价在5400~5650元／吨。新豆集中上市阶段价格存在回调可能，但深跌空间有限，优质优价格局将延续。
操作方面，贸易商优先保障老客户订单交付，新豆上市初期不宜高价抢收，顺势理性购销；加工企业结合自身加工节奏与库存消耗周期适度补库，可搭配采购俄豆，搭建安全库存。期货价格波动加大，高位追多风险较高，建议严控仓位，关注基差收购对应的点价机会，持续跟踪合约换月及储备粮轮换进展。