一是阿根廷及巴西南部降雨偏少，南美大豆增产幅度可能不及预期，加上巴西大豆收获进度偏慢、上市压力后移，南美大豆 CNF升贴水持续上涨，不断抬高我国大豆进口成本。二是国内豆粕库存已连续 4 个月下降，叠加春节期间油厂停机减产，目前豆粕库存已不足去年同期的一半，豆粕供给明显趋紧。据监测，2-3 月进口大豆到港减少，3 月下旬部分油厂可能缺豆停机，届时豆粕供给可能进一步趋紧。三是市场普遍看涨近月豆粕价格，主力资金在豆粕期市的净多单处于高位，据监测，2 月 14 日，大商所豆粕 2505 合约前20 席多头持仓 138.2 万手，其中乾坤期货持多单 11.3 万手，摩根 5.0 万手。
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