近日，CBOT豆油市场连续反弹，美国生物燃料新政预计将提振豆油需求前景。产地棕榈油遭遇洪灾，有望开启季节性减产周期。俄乌局势紧张，黑海植物油供应链受到冲击。国内外棕榈油市场买盘强劲，纷纷进入反弹通道。

中美大豆贸易稳步推进，美豆价格重心抬高

自中美元首在韩国釜山进行成功会晤后，中美大豆贸易陆续恢复。根据美国农业部公布的消息，中国进口商自10月底恢复美豆采购以来，目前累计采购量已将近300万吨。按照此前美国官员的说法，年底前中方还会继续大量购买美国大豆才能完成双方达成的目标。中国采购成为美豆市场的救星，为美豆带来年内最大一波涨幅。近期美豆行情基本围绕中方订单展开，目前仍维持在一年多高点，市场仍对美豆需求前景保持乐观。

美豆压榨需求旺盛，美国生物燃料政策预计利好豆油

美国全国油籽加工商协会(NOPA)发布的压榨数据显示，10月份美国大豆压榨量创下历史新高，超出所有分析师的预期。报告显示，NOPA成员在10月份的大豆压榨量为2.27647亿蒲(相当于682.9万短吨)，比9月份的1.97863亿蒲高出15.1%，较2024年10月的1.99943亿蒲高出13.9%，打破了此前在2024年12月创下的2.06604亿蒲的月度压榨纪录。近年来，随着美国压榨企业新建工厂并扩建现有工厂，以满足生物燃料制造商激增的植物油需求，美国大豆压榨产能大幅提升。此外，市场预期特朗普政府将出台有利的生物燃料政策，一旦美国生物燃料掺混和补贴细则落地，预计将进一步提振豆油需求前景，也是近日CBOT豆油市场连续反弹的主要推力。

东南亚多地遭遇洪灾，黑海运输通道存风险

近期，马来西亚和印尼部分地区先后遭遇洪水侵袭并造成人员伤亡，减产担忧为棕榈油市场注入止跌动力。尽管印尼棕榈油协会（GAPKI）表示，该国苏门答腊岛毁灭性洪灾目前尚未对棕榈油产量造成重大影响，但市场仍担心此次洪灾将造成局部减产，并可能推动产地棕榈油进入季节性减产周期。此外，近日俄乌局势紧张，黑海地区接连有油轮遭袭，乌克兰出海通道存在被切断风险。市场担忧俄罗斯和乌克兰植物油出口可能受阻，并将波及全球植物油供应链。

近期国内外棕榈油市场展望

从目前机构公布的数据看，马来西亚11月棕榈油产量小幅增加，出口大幅下降，预计将推高月底库存。市场等待马来西亚棕榈油局（MOPB）下周发布的月报加以确认。近日印尼政府主动调低12月棕榈油出口参考价，成本下降有望继续提振印度棕榈油进口需求。此外，印尼明年年初将启动B50道路测试，印尼生柴政策时刻牵动着国际棕榈油市场敏感神经，该国如何推进B50政策落地值得密切关注。美豆在中方采购有序推进过程中预计将保持抗跌状态，随着巴西大豆结束播种进入生长期，天气因素容易为豆类油脂注入上涨动力。作为主要受外部市场影响的品种，国内棕榈油市场在基本面和技术面双重利多加持下，继续震荡扩展上行空间的概率依然较大。

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