中东冲突已持续近两个月之久，当前局势反复，并未有明确结果落地，原油价格随之波动频繁。不过但从国内当前油脂走势来看，原油其影响逐步减弱，部分品种行情逐步回归至基本面。随着季节性消费淡季的来看，国内三大油脂走势或将易跌难涨。

美豆呈下行趋势

本周芝加哥大豆期货稳中小幅下行，活跃合约收跌0.7%。原油期价暴跌，拖累其行情。

伊朗外长宣布霍尔木兹海峡在以色列和黎巴嫩之间为期10天的停火期间“完全开放”后，能源价格周五出现暴跌。

不过美豆新作已开始进入播种期，干旱支撑其价格。最新的干旱监测报告显示，截至4月14日，美国大豆产区处于干旱的比例下降2个百分点至29%，但高于去年同期的23%。

当前巴西国家商品供应公司（CONAB）周一发布的作物进展报告称，截止4月11日，巴西2025/26年度大豆收获进度为85.7%，高于上周的82.1%，落后于五年同期均值85.9%，也落后于去年同期的88.3%。同时布宜诺斯艾利斯谷物交易所维持阿根廷大豆产量预估不变，仍为4850万吨。迄今为止，阿根廷大豆收割工作已完6%。南美大豆丰产预期实现叠加美大豆新作种植面积增加的背景下，限制美豆走高的幅度。

马来西亚棕榈油止涨下跌

本周马来西亚棕榈油期货延续下跌走势，主因是原油价格回落以及产地出口疲软拖累。

其一周五油价下跌逾3%，因为周末美国和伊朗可能举行进一步谈判，以及黎巴嫩和以色列达成10天停火协议，提振了投资者对中东战争可能即将结束的希望。油价下跌削弱生物燃料价格前景，而棕榈油是马来西亚和印尼生产生物燃料的原材料。

其二，受原油价格大幅上涨影响，使得买家进口成本逐步走高，限制了下游的需求，特别是来自中国以及印度的需求，船运调查机构称，4月1-15日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低34%左右。随着产地步入增产周期，即便生柴掺混政策增加了对棕榈油的需求，但产量增加抵消了棕榈油用量，使其价格或难大涨。

油脂基差平稳为主

周内国内油脂主力合约期价下行，跌幅明显，其中豆油2609险破8300点支撑。棕榈油盘中跌至9200点、菜籽油随着加拿大菜籽到港并进入压榨期，使得盘面持续期间震荡为主，缺乏上涨动力，三大油脂基差易跌难涨。

豆油方面，截至周五华北地区贸易商一豆基差在09+180~190、山东地区工厂一豆05+150~240。华东地区主流05+350、华南地区主流在09+300~320。

棕榈油方面，季节性消费旺季虽至，但基于性价比低以及高库存的影响下，基差仍在小幅下行。当前华北地区贸易商24度棕油05+60~70，基差稳定、华东地区基差在09-130、华南24度基差多在09-100，成交可议价。

菜油方面，现货供给逐步宽松，基差下行，但市场购销仍以刚需为主。当前川渝地区三级菜油基差为05+450~550左右、华东地区三级菜油05+640~650、华南广东地区三级菜籽油基差为05+160，基差大幅下行，并且贸易商提货不限量、远月7-9月为09+80~100。

油脂后市展望

综上所述，原油价格涨跌已对油脂指引逐步减弱，因此短期国内油脂已步入震荡区间，等待新消息的指引。

国内现货基本面，从供应上来看，国内大豆陆续到港，5月份到港超1000万吨，因多为巴西大豆，自身属性水份偏大，使得工厂开机率将会稳步提升，豆油库存有望止降回升。棕榈油市场多为刚需，仍维系去库存。加拿大菜籽已到港，进入压榨环节，国内三大油脂库存充足。消费端，即便将迎来五一小长假，但消费信心不足，叠加近期油脂重心下移，使得市场多维系随用随采的策略。

因此预计短期内豆油行情或延续区间震荡整理为主，成本支撑其底部，但需求偏弱限制走高幅度，短期内随用随采即可，关注周边工厂停开机情况。