美国农业部将于6月11日(北京时间周五凌晨)发布6月份供需报告。过去一个月，小麦市场走势令多头倍感沮丧。尽管5月份供需报告曾带来利多惊喜，推动美国小麦期货价格涨停，但是随后堪萨斯硬红冬小麦期货连续11个交易日下跌，目前处于两个月低点。

目前围绕小麦市场的核心矛盾在于：美国冬小麦作物状况处于历史低位，但全球供应依然相对充裕，交易商选择忽略利多因素。

在美国，冬小麦收割已正式启动。最新作物进展报告显示，46%的冬小麦作物评级差劣，这是自2006年以来6月初该指标的最高比例。华尔街日报调查显示，分析师平均预计美国冬小麦产量将降至10.40亿蒲，低于5月的10.48亿蒲。若实现，这将是自1965年以来的最低产量。美国所有小麦产量平均预估为15.54亿蒲，低于5月份报告预测的15.61亿蒲。

就库存而言，2025/26年度已于5月31日结束。截至5月28日，美国小麦出口销售量累计为8.55亿蒲，低于美国农业部全年目标9.10亿蒲，但是在季末调整后可能更接近美国农业部的目标。分析师平均预计2025/26年度美国小麦期末库存为9.42亿蒲，高于5月的9.35亿蒲。2026/27新作期末库存平均预估为7.60亿蒲，略低于5月的7.62亿蒲，但仍高于前五年均值，也是三年来最低水平。

从全球来看，北半球冬小麦收割刚刚开始，春小麦以及南半球冬小麦仍处于生长早期，本次报告的调整预期有限。分析师平均预计2025/26年度全球小麦期末库存为2.794亿吨，略高于5月的2.792亿吨；2026/27年度的期末库存预估为2.748亿吨，略低于5月的2.75亿吨。

从主产国来看，值得关注的事件包括中国近期强降雨引发小麦品质下降的消息，但可能不会直接反映在本次报告中。在澳大利亚，该国农业资源经济科学局（ABARES）近期预测2026/27年度澳麦产量为2,670万吨，远低于上月美国农业部预估的3,000万吨。

全球小麦市场主旋律仍是2026/27年度供应趋紧，但预计1%至2%的库存降幅尚不足以扭转交易商的看空情绪。本次报告能否提供超预期的利多数据，将是市场关注焦点。