上周法国小麦现货价格上涨，主要因为法国天气炎热导致小麦作物状况下滑。
截至周四（6月25日），法国鲁昂港口一等法国小麦的交货价格为240美元/吨，比一周前上涨6美元。2025年底价格为228美元/吨，同比下跌20美元或8.1%。美国硬红冬小麦报283美元/吨，比一周前下跌94美元；美国软红冬小麦报245美元/吨，比一周前下跌5美元。
从期市走势看，截至6月26日,泛欧交易所9月小麦期货收报202.75欧元/吨，比一周前上涨1.5欧元或0.75%；同期芝加哥小麦下跌3.95%。
本周法国及西欧持续高温天气引发市场对作物减产的担忧，推动泛欧交易所9月制粉小麦期货一度升至每吨210.75欧元，创近四周高位。但是随着北半球冬小麦收割全面推进、黑海小麦丰产前景改善，以及国际油价大幅回落削弱商品市场整体氛围，小麦价格随后连续回落，回吐本周大部分涨幅。
本周市场最大的焦点仍是欧洲持续的极端高温天气。法国作为欧盟最大的谷物生产国，多地气温接近40摄氏度，令市场担忧高温可能影响小麦灌浆和最终单产。法国农业局数据显示，截至6月下旬，全国软小麦已有7%完成收割，明显快于过去五年同期1%的平均水平；虽然优良率下降至76%，但整体作物状况仍保持较高水平。市场预计法国小麦产量可能低于去年的3340万吨，部分机构甚至认为存在跌破3000万吨的风险。不过，由于收割进度较快，部分成熟麦田已避开最严重的高温影响，因此天气炒作对小麦市场的支撑相对有限。
从全球供需来看，利空因素仍占据主导。国际谷物理事会（IGC）本周将2026/27年度全球小麦产量预测上调100万吨至8.21亿吨，其中俄罗斯产量预测上调至8900万吨，黑海地区继续保持丰产预期。同时，美国和俄罗斯冬小麦收获快速推进，也持续增加国际市场供应压力。欧盟委员会则将今年欧盟软小麦可供应产量小幅下调至1.263亿吨，但同时将出口预测上调至3000万吨，反映欧洲出口竞争力依然存在。
摩洛哥国内小麦增产将降低进口需求，欧盟出口将受冲击
2026/27年度摩洛哥小麦产量强劲恢复，将促使该国大幅减少小麦进口。这可能导致欧盟小麦出口商面临巨大的市场缺口，且替代目的地有限。摩洛哥是欧盟小麦的最重要买家。美国农业部预测摩洛哥2026/27年度（7月到次年6月）小麦进口量可能减少近半。随着收割工作的推进，摩洛哥已暂停6月和7月的软小麦进口。
法国将是受到影响最大的欧盟供应国之一。由于外交紧张局势，法国仍被排除在阿尔及利亚市场之外，而来自中国的需求依然疲软。目前，罗马尼亚已经取代法国成为欧盟最大的小麦出口国。来自黑海地区的竞争持续给欧盟小麦价格带来竞争压力。
分析人士预计，2026/27年度俄罗斯和乌克兰小麦有望丰收，这将增强其在北非和中东地区压低欧盟价格的能力。因此欧洲出口商可能会将目光转向西非，西非与摩洛哥一样，仍然是欧盟小麦为数不多的关键增长市场之一。
截至6月21日，2025/26年度欧盟小麦出口量同比增长7%
欧盟委员会称，截至6月21日，2025/26年度欧盟小麦出口量为2273万吨（上周2238万吨），同比增长7%，头号目的地摩洛哥占比14.3%(去年同期14.7%）；同期小麦进口量为381万吨（上周381万吨），同比降低48%，头号供应国加拿大占比35.2%（去年同期16.1%）。
泛欧交易所：投机基金在欧盟小麦期市上增持净空单
泛欧交易所（Euronext）发布的持仓数据显示，上周投机基金在欧洲小麦期货和期权市场增持净空单。截至6月19日当周，投机基金在Euronext制粉小麦期货和期权市场持有净空单-26,018手，而一周前持有净空单25,544手。
基本面数据：欧盟委员会将欧盟新季小麦产量预期调低62万吨
6月25日，欧盟委员会预测2026/27年度欧盟软小麦产量为1.26272亿吨，较上月预测的1.26891亿吨调低62万吨或0.5%，较上年减少6.7%（上月预测减少6.0%）。小麦进口预计为450万吨，较上月调高60万吨，和上年持平；对第三国的小麦出口量估计为2998万吨，较上月预测调高33万吨，同比增长7.1%。期末库存预计为1376万吨，较上月预测值调低35万吨，同比降低16.5%（上月预测减少14.5%）。
6月17日法国农业局（FranceAgriMer）调高2025/26年度法国软小麦库存，因为产量调高幅度超过需求增幅。软小麦期末库存调高22万吨至350万吨，同比增长41.2%。本月维持法国对第三国的小麦出口预期不变，仍为725万吨，同比增长107.4%。法国对欧盟其他成员国的小麦出口量调高8万吨至783万吨，同比增长15%（上月预测增长13.9%）。2025/26年度法国软小麦产量估计为3081.8万吨，较上月预测的3042.5万吨调高1.3%，比2024/25年度提高30.0%。
6月16日，法国农业部预测2026年法国软小麦种植面积将达到463万公顷，高于上月预测的461万公顷，同比增长3.0%（上月预测增长2.6%），和五年均值持平。2026年玉米种植面积预计为131万公顷，低于上月月初的144万公顷，同比降低18.8%（上月预测降低10.5%）。2026年法国冬大麦产量将达到900万吨，同比增长8%，因为得益于种植面积增长13%。本月预测2026年冬油菜产量为465万吨，基本和2025年持平，比五年均值高出13%，因为种植面积增长12%弥补了单产的大幅下降。
6月11日美国农业部发布供需报告，预测2026/27年度欧盟小麦产量为1.36亿吨，较上年的1.4511亿吨减少6.3%；国内饲料用量4900万吨，低于上年的5100万吨；进口650万吨，上年也是650万吨（上月预估600万吨）；出口3100万吨，高于上年的3050万吨；库存1463万吨，低于上年的1688万吨（上月预测1618万吨）。
6月10日，欧盟谷物商会(COCERAL)发布6月份报告，预计2026年欧盟27国和英国的软小麦产量（不包括杜伦麦）预计为1.437亿吨，高于此前预测的1.426亿吨，但低于2025年的1.508亿吨。欧盟大部分地区的单产预计将从2025年的超高水平回落，但不会低于历史平均水平。
6月11日，Expana（前身战略谷物）将欧盟2026/27年度软小麦产量调高40万吨至1.292亿吨，但是低于2025/26年度的1.371亿吨。2026/27年度欧盟玉米产量预测下调40万吨至5760万吨；大麦产量预测调低40万吨至5230万吨。
上周欧元兑美元汇率下跌0.77%
周五欧元汇率报1欧元兑换1.1384美元，比一周前下跌0.77%，较2025年底的1.1750下跌3.12%。作为对比，2025年欧元兑美元汇率上涨13.46%。
注：1欧元等于1.1384美元