目前油脂有所企稳并迎来技术性反弹，不过短期油脂仍缺乏明显驱动，预计上涨幅度较为有限。

豆油小幅去库，基差稳中走强

截至2025年11月7日，全国重点地区豆油商业库存115.72万吨，环比上周减少5.86万吨，降幅4.82%。本周油厂大豆实际压榨量207.76万吨，开机率为57.15%，较前一周有所增加。

目前来看，中国采购美豆进度偏慢，预计美豆到港时间或在明年2月以后。目前豆油处于历史同期偏高水平，但库存拐点可能已经到达，豆油基差偏稳运行。后期随着大豆到港逐渐减少，大豆压榨高位回落，豆油库存或将小幅去库，但库存整体仍不缺。

现货端缺乏亮点，市场成交一般，提货偏慢。短期国内豆油供应充足，豆油上涨较为乏力，缺乏明显的驱动，预计维持震荡运行。

菜籽库存见底，菜油持续小幅去库

截至2025年11月7日，沿海菜油库存45.5万吨，环比减少5.9万吨，仍处于历史同期高位，但库存持续边际去库中。

欧洲菜油FOB报价持稳1100美元附近，欧菜油进口利润倒挂有所扩大至-1100附近。市场仍有挺价惜售情绪，国内菜油基差稳中偏强运行，预计沿海去库趋势延续。

目前国内菜油基本面变化不大，菜籽矛盾核心仍在政策方面，整体上菜油继续边际去库，对菜油价格形成支撑，因此在政策没有明确放开之前，菜油仍可考虑回调时逢低做多。

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