在美国农业部即将周二（北京时间周三凌晨）发布月度供需报告。市场预期美国小麦期末库存将温和下降，但全球供应依然充裕的格局难以改变，这和当前因地缘政治风险驱动的大幅上涨行情形成对比。

根据《华尔街日报》对16家机构分析师的调查，2025/26年度美国小麦期末库存的平均预估为9.23亿蒲，低于2月份美国农业部报告的9.31亿蒲，预估区间介于9.00亿至9.56亿蒲之间。

出口需求方面，随着近期小麦价格飙升，美国小麦出口优势正在消退。美国小麦的出口销售总量同比增幅已收窄至14%，美国农业部2月报告预测全年出口增长9%，这一目标能否实现面临挑战。考虑到月底将发布更为关键的季度谷物库存报告，分析师普遍预期本月报告中的供需数据调整将十分有限。

周一亚洲电子盘交易中，芝加哥期货交易所的5月小麦期货上涨20.25美分或3.28%，报637美分/蒲，为2024年6月以来最高点。这波小麦价格的上涨走势，除了受到中东紧张局势的支持，更多与美国冬小麦产区广泛出现的干旱状况以及作物春季返青期前的不确定条件有关。这意味着周二供需报告的影响可能有限，因为当前涨势似乎更多受到外部市场的影响，而非源于小麦的供需基本面。

全球小麦市场方面，2025/26 年度全球小麦供需数据太可能出现重大变化，目前没有主要作物正处于收获期。分析师平均预估全球小麦期末库存为2.773亿吨，与2月报告的2.775亿吨基本持平，预估区间介于2.76亿至2.78亿吨之间。这一库存规模仍将是五年来最高水平。

在全球小麦供应宽松的背景下，投资者如何消化这一基本面现实，同时应对因地缘政治风险驱动的风险偏好行情，将是未来市场关注的焦点。市场将继续关注黑海地区的出口动态和美国冬小麦产区的天气演变。