11月中旬，国内小麦市场画风突变，行情止跌转涨，涨价潮由北向南快速扩散，与此同时，多家面粉企业打出“全品降价+精准促销”组合拳。成本端抬升与销售端下滑的双重挤压，令面粉企业经营压力陡增，新一轮行情博弈持续演绎。

面粉量价双降 市场分化加剧

11月中旬，面粉市场行情延续低迷态势，行业竞争却愈演愈烈。多家头部企业率先启动降价策略，先以部分单品小幅降价试探市场反应，随后迅速将降价范围扩展至全品类。中小面粉企业则呈现差异化态势，部分企业选择“市场防御+挺价减产”的保守策略，维持产品售价并降低产能，等待市场行情转机。

截至11月18日，主产区各等级面粉价格较月初均有不同程度下滑。前路粉：河南2940～3100元/吨、河北2920～3040元/吨、山东2940～3080元/吨，较月初下降40～60元/吨；中路粉：河南2810～3020元/吨、河北2780～2940元/吨、山东2800～2980元/吨，下降20～40元/吨；后路粉：河南2780～2860元/吨、河北2760～2840元/吨、山东2780～2880元/吨，下调20～60元/吨。

近期头部企业凭借价格优势，销量稳中有增，开机率维持在75%～90%，且小幅回升。中小粉企则面临销量下滑的困境，开机率仅30%～50%，且呈下降趋势，市场分化进一步加剧，行业竞争正从规模竞争向质量竞争、创新竞争深度演进。经销商“越降越不买”的心态凸显，“随用随购”“低库存运营”成为主流，终端渠道争夺愈发激烈。

当前行业面临的核心矛盾是“麦涨粉落”的价差倒挂。11月前两周小麦价格下降区间仅0.005～0.01元/斤，而面粉价格降幅达0.02～0.03元/斤，导致面粉企业成本刚性抬升、利润空间被极度压缩。

小麦止跌转涨 行情博弈升温

11月中旬，国内小麦市场行情快速反转，河北率先领涨，涨价态势迅速传导至山东，进而扩散至全国主产区，一轮大范围的上涨行情逐步形成。陕西部分粉企小麦收购价涨至1.292～1.295元/斤，直逼1.30元/斤关口，再度“领跑”全国行情。

截至11月18日，主产区小麦价格：河南1.265～1.282元/斤，较上周上涨0.007～0.012元/斤；河北1.241～1.26元/斤，上涨0.005～0.013元/斤；山东1.247～1.282元/斤，上涨0.006～0.015元/斤；江苏1.25～1.27元/斤，上涨0.005～0.01元/斤；安徽1.26～1.269元/斤，上涨0.003～0.01元/斤。

11月上旬，除山东部分地区外，多数主产区面粉企业小麦到货量低于需求量。在面粉消费疲软、量价双降的压力下，多数粉企小幅下调小麦采购价，以缓解经营压力，但也导致小麦库存量进一步降低。面对激烈的市场竞争，粉企被迫上调小麦采购价格以保障原料供应、维持市场份额。总体看，多重因素叠加，推动11月中旬小麦行情止跌转涨。

随着麦价全面上涨，贸易商惜售心态再起，“越涨越不卖”的观望情绪蔓延，面粉企业陷入“价涨量减”的采购困境，只能持续通过涨价方式争取货源，预计短期内小麦市场行情博弈仍将持续。托市小麦投放传闻并未转变为现实的市场压力，减缓了贸易商对行情冲击的担忧，也为目前行情反转上扬提供了底气。

刚需采购支撑 副产品价向好

近期，面粉副产品市场表现稳健，成为面粉企业缓解经营压力的重要支撑。受部分面粉企业开机率下降影响，副产品供应量有所缩减，叠加饲料端刚需采购支撑，麸皮价格实现价升量增，其他副产品行情保持平稳。

截至11月18日，主产区麸皮价格：河北1690～1740元/吨，山东1740～1760元/吨，均较上周上涨20～30元/吨；河南1750～1780元/吨，上涨10～20元/吨。

当前，面粉企业在“麦涨粉落”的双重压力下，开机率提升空间有限，副产品供应量将稳中略减，为价格稳定提供支撑。同时，近期玉米价格持续小幅上涨，也将带动副产品行情向好。从需求端来看，养殖业存栏量处于高位，生猪、肉禽存栏短期内波动较小，饲料消费的刚性需求将持续为副产品市场提供有力支撑。

今年以来，副产品价格受玉米行情、养殖需求、饲料消费、深加工行业等多重因素影响，呈现震荡幅度大、涨落速度快的特点。而面粉价格相对平稳，波动幅度和频次均有限，副产品行情成为影响面粉企业盈利的关键变量。

面粉承压趋稳 麦价偏强运行

目前，在刚性成本持续抬升的背景下，面粉价格进一步下调的空间已极为有限，叠加消费疲软的大环境，市场分化将加速推进，预计近期行情以稳为主、小幅波动。不排除头部企业在开机率达到满负荷后，小幅上调面粉价格的可能性。短期麦市有望逐步趋稳，面粉企业利润空间持续被挤压将抑制麦价涨幅，预计麦价将保持涨中趋稳、偏强运行的态势。‍

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